Что такое облигации федерального займа? Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом

В 1995 году, 14 июня, рынок ценных бумаг в России пополнили новые облигации (ОФЗ). Они были выпущены после принятия постановления Правительства России от 15 марта 1995 года. ОФЗ определяли как именные купонные среднесрочные ценные бумаги. Доходность по ним вычислялась на основе прибыльности Государственных краткосрочных облигаций (ГКО). Для ОФЗ не было бумажных носителей, и любые манипуляции с ними проводились путем осуществления записей на счетах депо. Постановление об условиях выпуска бумаг и особенностях их обращения было подготовлено для активного привлечения средств жителей страны и иностранных инвесторов в целях стабилизации экономики с обеспечением гарантий сохранения капиталовложений.

Особенности ОФЗ

Облигации государственного сберегательного займа России не имеют формата документов и относятся к категории ценных бумаг на предъявителя. Они предоставляют своим владельцам полное право получать доход ежеквартально. В сравнении с прочими видами ценных государственных бумаг облигации федерального займа дают более высокие доходы. В роли владельца ОФЗ могут выступить как частные лица, так и юридические, как граждане государства, так и иностранцы. Объем эмиссий по облигациям РФ определяется Министерством финансов в рамках государственной внутренней задолженности, которая устанавливается Федеральным законодательством на каждый финансовый год.

Виды ОФЗ

Облигации федерального займа относятся к категории долговых ценных бумаг. На территории России они выпускаются Министерством финансов. Торговля данным финансовым инструментом ведется на Московской бирже. Покупка долговых бумаг возможна через любого брокера. Стоимость одной облигации варьируется в пределах 1000 рублей.

В зависимости от формата начисления прибыли ОФЗ дифференцированы на несколько категорий:

• С переменным купонным доходом. Размер купона определяется на основе доходности ГКО. Термин обращения варьирует от 1-го года до 5-ти лет. Выплаты могут осуществляться от 2-х до 4-х раз в течение года.
• С постоянным купонным доходом.
• С фиксированным доходом. Размер купона зависит от периода его обращения. Период обращения от 4-х лет и более. Выплаты по ценным бумагам проводятся не менее 4-х раз в течение года.
• С амортизацией задолженности. Размер купона определяется в момент его покупки. Срок обращения составляет от 1-го года до 30-ти лет. Выплата производится не менее 4-х раз в год.

ОФЗ с постоянным купонным доходом

Это наиболее востребованный финансовый инструмент инвесторов. Размер купона представляет собой постоянную величину на весь промежуток погашения. Срок обращения может составлять от 1-го года до 30-ти лет. Выплаты по бумагам проводятся 1 раз в 12 месяцев. По ОФЗ-ПД размеры всех купонов устанавливаются как статистическая величина на период до выплаты. Номинал одной облигации равен 1000 рублей. Регистрировать права на ОСЗ нет необходимости. Каждая облигация будет активна ровно столько, сколько ей отмерено. Они сопровождаются отрывными купонами, по которым и осуществляются систематические выплаты. Вместе с последним купоном будет возвращена сумма номинала облигации.

Механизмы движения ОФЗ

Доходность облигаций федерального займа рассчитывается индивидуально для каждого отдельного периода выплаты. Она объявляется за 7 дней до того, как будут осуществлены выплаты по предшествующим купонам. Учет и облигаций, и их владельцев ведется в формате записей по счетам депо. Каждому выпуску бумаг соответствует оформление глобального сертификата в 2-х экземплярах, один из которых сберегается в Минфине, а второй – в депозитарии. Каждый документ имеет юридическую силу. Любая из операций, с расчетом и учетом включительно, проводится через Банк России. Как и ГКО, ОФЗ размещаются на аукционе через дилера. Вторичные торги проводятся через рынок ценных бумаг или на ММВБ. Главным агентом по обслуживанию выпусков облигаций выступает ЦБ РФ. Вопросы обращения и размещения последних, а также выплат купонных доходов и погашения займа средствами эмитента он решает после согласования с Минфином. Под руководством Минфина ЦБ РФ имеет полное право осуществлять дополнительную продажу ОФЗ, которые не были реализованы при размещении после окончания периода отдельного выпуска. В полномочиях ЦБ - досрочный выкуп ОФЗ на вторичном рынке во время торговой сессии.

Рынок облигаций и мировой кризис

Именно в момент кризиса 1998 года правительство Росси предложило всем гражданам вариант сохранения средств и прямой выход на рынок акций. Облигации федерального займа (ОФЗ или ОФС) стали спасательным кругом для тех, кто имел вклады в банках. Вложение средств в высоколиквидные и надежные государственные бумаги должно было сократить напряженность, имеющую место в сфере частных вкладов. Путем размещения ОФС, Минфин России провел финансирование дефицита бюджета неинфляционными методами. Денежные излишки в размере 20–30 миллиардов долларов, которые хранились у граждан, оказались связанными, а люди, в свою очередь, получили сохранность своего капитала и приличный стабильный доход.

Материальные вопросы

Облигации федерального займа могут покупать не только частные и физические лица, резиденты и нерезиденты, но и уполномоченные банки, прочие финансовые организации. Бумаги доступны по рыночным ценам, в том числе и через котировки облигаций. Коммерческие банки, в свою очередь, скупая облигации, обеспечивают себе стабильный доход и высокую купонную ставку, половину бумаг оставляют себе, а остальные предлагают по свободной цене всем желающим. Эмиссия ОФЗ проводится систематически в соответствии с постановлением Правительства.

Взаиморасчеты

Стоимость облигации соответствует 1000 рублей, а вот выплаты по ней рассчитываются каждый раз в индивидуальном порядке в зависимости от типа бумаги. Денежные расчеты с владельцами ценных бумаг проводятся через ЦБ РФ либо через его территориальные ответвления. Осуществлять выплаты могут и другие кредитные заведения, но только в том порядке, который будет утвержден и ЦБ, и Минфином. При размещении ОФЗ их скупку по предварительной договоренности с Минфином может осуществлять сам ЦБ РФ. Расположение и заключение всех сделок по облигациям может проводить только ЦБ РФ либо организации, которые имеют право осуществлять депозитарную или дилерскую деятельность.

Экскурс в историю

В периоды кризиса и нестабильной экономики государство всеми силами пытается избежать процентного риска. Это обусловило необходимость выпустить ценные бумаги, которые бы имели плавающую доходность. Именно она способна учитывать изменения в экономике государства. Роль данной категории ценных бумаг, рассчитанных на среднесрочный период обращения в России, и взяли на себя облигации государственного федерального займа. Если процентная ставка привязана к изменению одного из показателей, в частности к темпу инфляции, к учетной ставке ЦБ РФ, к стоимости золота или нефти, то доходность ОФЗ напрямую связана с доходностью ГКО. При этом ОФЗ не вытесняют с рынка другие ценные бумаги, в том числе и ГКО, они просто в полном объеме перекрывают дефицит бюджета. Министерство финансов и Центральный банк определяют объемы выпуска ОФЗ, рассчитывают купонный доход, устанавливают дату размещения предложений на рынке и фиксируют дату, когда будет происходить погашение облигаций. Определяются такие параметры, как дата купонных выплат и ограничение на объем выпуска бумаг, которые ориентированы на покупку нерезидентами. Выпуск облигаций принято считать успешным, если за период действия предложения было куплено не менее 20% от общего количества ОФЗ.

Доходность

Прибыль по ОФЗ формируется из двух частей. Это доход, который владелец облигации федерального займа РФ получает по купону, и прибыль от покупки купона по стоимости ниже номинальной. Если облигация куплена по цене выше номинальной, без учета купонного дохода, это приводит к убытку, ведь ее погашение осуществляется строго по номинальному значению. В процессе обращения ОФЗ происходит накопление купонной прибыли. По мере наступления срока выплаты по очередному купону стоимость облигации вырастает. Инвестор, который перепродает облигацию до выплаты по купону, обязательно учитывает накопленные по бумаге выплаты. Стоимость покупки облигаций постоянно находится в диапазоне номинальной. Точную цену определяет конъюнктура рынка, которая может быть как выше, так и ниже стоимости облигации. Работая с ОФЗ, нужно брать во внимание специфику налогообложения данного вида заработка. Каждый из видов дохода по ОФЗ облагается налогами. К примеру, за доход, полученный на разнице между покупкой и продажей облигации, придется уплатить порядка 35%. Чистый купонный доход облагается налогом в размере 15% от полученной суммы. Эти моменты крайне важно брать во внимание, чтобы манипуляции на рынке акций с облигациями принесли хорошую прибыль. Любая деятельность в данном сегменте регламентируется законодательством.